Il 27 maggio 2025, la China Securities Regulatory Commission ha ufficialmente approvato la registrazione dilega di alluminiofutures e opzioni sullo Shanghai Futures Exchange, segnando il primo ingresso nel mercato cinese dei derivati di un prodotto futures al mondo con alluminio riciclato come componente fondamentale. Questa misura non solo rimodellerà il meccanismo di determinazione dei prezzi della filiera dell'alluminio, ma potrebbe anche diventare uno strumento finanziario chiave per promuovere la trasformazione a basse emissioni di carbonio dell'industria globale dell'alluminio.
Il profondo impatto sulla filiera dell’alluminio
Svolta nella standardizzazione dell'industria dell'alluminio riciclato
In qualità di maggiore produttore e consumatore mondiale di leghe di alluminio fuso (con una produzione di 6,2 milioni di tonnellate e un consumo di 6,73 milioni di tonnellate nel 2024), l'industria cinese dell'alluminio riciclato si è scontrata a lungo con il problema della confusione nei meccanismi di determinazione dei prezzi. Cheng Huawei, responsabile dell'ufficio di segreteria del Guangdong Hongjin New Materials Group, ha sottolineato che i clienti a valle hanno una forte domanda di ordini con prezzo bloccato, ma a causa della mancanza di opzioni future sull'alluminio riciclato, le aziende possono fare affidamento solo sui future sull'alluminio primario o sugli ordini a termine per bloccare i prezzi, con conseguenti rischi di deviazione dei prezzi. Il lancio di future sulle leghe di alluminio colmerà direttamente questa lacuna, raggiungerà un collegamento dei prezzi tra l'alluminio riciclato e l'alluminio primario e promuoverà il processo di standardizzazione del settore.
Innovazione negli strumenti di gestione del rischio
La quotazione di futures e opzioni offre alle aziende della filiera dell'alluminio un nuovo strumento per tutelarsi dalle fluttuazioni dei prezzi. Prendendo ad esempio le aziende di alluminio riciclato, la quota di rottami di alluminio nei loro costi delle materie prime supera il 70% e l'intervallo di fluttuazione dei prezzi dei rottami di alluminio è sempre superiore a quello dell'alluminio elettrolitico. Attraverso il mercato dei futures, le aziende possono ottenere:
Copertura: bloccare i costi di approvvigionamento delle materie prime e i prezzi di vendita dei prodotti per evitare il rischio di fluttuazioni del prezzo dei metalli.
Gestione dell'inventario: utilizzo delle ricevute di magazzino futures per alleviare la pressione sugli inventari fuori stagione ed espandere i canali di vendita.
Finanziamento dell'innovazione: utilizzare le ricevute di magazzino dei futures come garanzia per ottenere finanziamenti a basso costo e ottimizzare la catena del capitale.
Acceleratore di trasformazione a basse emissioni di carbonio
La fusione di leghe di alluminio utilizza principalmente rottami di alluminio come materia prima e la produzione di 1 tonnellata di alluminio riciclato può ridurre le emissioni di carbonio di oltre il 95%, che rappresenta il percorso fondamentale per la trasformazione a basse emissioni di carbonio nell'industria globale dell'alluminio. Wang Jian, vicepresidente della China Nonferrous Metals Industry Association, ha sottolineato che gli strumenti future guideranno l'afflusso di capitali nell'industria dell'alluminio verde e accelereranno la trasformazione a basse emissioni di carbonio del settore attraverso il meccanismo di trasmissione del "segnale di prezzo e l'aggiornamento industriale dell'allocazione delle risorse".
Ricostruzione del modello del mercato dei futures
1. Battaglia per il potere di determinazione dei prezzi
Wang Rong, vicedirettore del Guotai Junan Futures Research Institute, prevede che la quotazione dei future sulle leghe di alluminio metterà alla prova la posizione dominante del London Metal Exchange (LME) sui prezzi dell'alluminio a livello mondiale.
Il motivo è che:
La produzione cinese di alluminio riciclato rappresenta il 57% del totale mondiale e i prodotti futures riflettono direttamente la domanda del mercato asiatico.
Innovazione nella progettazione dei prodotti di consegna: il sistema di doppia consegna di "lingotti di alluminio riciclato + barre di lega di alluminio" proposto nel periodo precedente è più in linea con le reali esigenze delle imprese di trasformazione asiatiche.
Sostegno ai dividendi politici: in base agli obiettivi cinesi in materia di “doppio carbonio”, i prodotti in alluminio verde godranno di incentivi fiscali, rafforzando l'autorevolezza dei prezzi dei futures.
2. Cambiamento strutturale dei partecipanti
Si prevede che il mercato dei futures presenterà tre principali gruppi partecipanti:
Imprese della filiera industriale: fonderie di alluminio, aziende di lavorazione dell'alluminio riciclato, produttori di componenti per autoveicoli, ecc., con una quota prevista superiore al 60%.
Istituzioni di investimento: fondi CTA, fondi speculativi sulle materie prime, che sfruttano le fluttuazioni dei prezzi per generare rendimenti.
Operatori commerciali transfrontalieri: con l'internazionalizzazione del mercato dei futures cinese, le aziende del Sud-est asiatico, del Medio Oriente e di altre regioni che consumano alluminio riciclato parteciperanno all'arbitraggio.
Funzione di scoperta dei prezzi migliorata
L'attuale mercato spot per il castleghe di alluminioManca un sistema di prezzi unificato, con differenze di prezzo regionali che spesso raggiungono i 500 yuan/tonnellata. Dopo la quotazione sul mercato dei futures, la trasparenza dei prezzi sarà notevolmente migliorata grazie a meccanismi centralizzati di offerta e consegna. Sulla base dell'esperienza maturata con la quotazione dei futures sul tondo per cemento armato, si prevede che i prezzi dei futures diventeranno il punto di riferimento per oltre l'80% del commercio nazionale di alluminio riciclato entro 3 anni.
Importanza strategica e approfondimenti del settore
Nuovo paradigma al servizio dell’economia reale
Come affermato nel numero precedente, i futures sulle leghe di alluminio da fonderia aderiranno all'obiettivo di "servire lo sviluppo verde" e imporranno l'ammodernamento industriale stabilendo rigorosi standard qualitativi per i prodotti consegnati (come il contenuto di impurità e le proprietà meccaniche). Ciò rispecchia i requisiti di impronta di carbonio previsti dalla Carbon Border Tax (CBAM) dell'Unione Europea per i prodotti in alluminio importati, contribuendo a migliorare la competitività internazionale dell'industria cinese dell'alluminio.
Rimodellare il panorama del mercato globale dell'alluminio
L'ascesa dell'industria cinese dell'alluminio riciclato sta riscrivendo la mappa globale della domanda e dell'offerta di alluminio. Nel 2024, la percentuale di produzione di alluminio riciclato in Cina rispetto all'alluminio primario ha raggiunto il 22%, mentre la media globale è di solo il 15%. Il miglioramento degli strumenti futures accelererà questo processo e si prevede che entro il 2030 la percentuale di produzione di alluminio riciclato in Cina supererà il 35%, con un'ulteriore contrazione del mercato estero dell'alluminio ad alto tenore di carbonio.
Rivelazione dell'innovazione derivata
Il lancio di futures sulle leghe di alluminio ha fornito un modello per la negoziazione di futures su altre varietà di metalli riciclati, come rame e zinco riciclati. La logica di base è quella di integrare le risorse di "estrazione urbana" nel sistema di determinazione dei prezzi delle materie prime e promuovere lo sviluppo dell'economia circolare attraverso l'innovazione finanziaria.
Nel complesso, la quotazione di futures e opzioni sulle leghe di alluminio non rappresenta solo una nuova pietra miliare per il mercato cinese dei derivati al servizio dell'economia reale, ma anche un'infrastruttura finanziaria chiave per la trasformazione a basse emissioni di carbonio dell'industria globale dell'alluminio. Con la costruzione della rete di magazzini di distribuzione e il miglioramento dei meccanismi di transazione transfrontalieri, si prevede che questa tipologia di prodotti diventerà il centro di determinazione del prezzo dei metalli non ferrosi più influente nel fuso orario asiatico, rimodellando la logica di distribuzione del valore della filiera globale dell'alluminio.
Data di pubblicazione: 29 maggio 2025