Le scorte di alluminio del London Metal Exchange (LME) continuano a toccare il fondo, scendendo a 322.000 tonnellate al 17 giugno, raggiungendo un nuovo minimo dal 2022 e un netto calo del 75% rispetto al picco di due anni fa. Dietro questi dati si cela un profondo gioco di domanda e offerta nel mercato dell'alluminio: il premio spot per l'alluminio a tre mesi è passato da uno sconto di 42 dollari/tonnellata ad aprile a un premio, e il costo dell'estensione overnight è salito a 12,3 dollari/tonnellata, riflettendo la pressione delle posizioni lunghe a quelle lunghe.
Crisi delle scorte: l’esaurimento della liquidità si intreccia con i giochi geopolitici
Da giugno, sono state registrate solo 150 tonnellate di ricevute di magazzino per le scorte di alluminio del LME, e due terzi delle scorte esistenti sono alluminio russo, vietato da Stati Uniti e Regno Unito. La Cina ha accelerato l'assorbimento di 741.000 tonnellate di alluminio russo da gennaio ad aprile, con un aumento del 48% su base annua. Tuttavia, la capacità produttiva nazionale di alluminio elettrolitico si è avvicinata al limite massimo di 45 milioni di tonnellate, e le scorte del periodo precedente sono scese in sincronia al minimo degli ultimi 16 mesi. Sotto la pressione della domanda e dell'offerta, la liquidità del mercato dell'alluminio sta mostrando una tendenza al "doppio esaurimento".
Ristrutturazione del commercio: variabili nascoste nel flusso di alluminio di scarto
Il modello commerciale globale dei rottami di alluminio sta subendo un drastico cambiamento: gli Stati Uniti stanno utilizzando esenzioni tariffarie per attrarre il ritorno di rottami di alluminio, il che sta influenzando la configurazione dell'industria cinese dell'alluminio riciclato. I dati mostrano che la produzione cinese di alluminio riciclato raggiungerà i 10,5 milioni di tonnellate nel 2024, rappresentando il 20% dell'offerta totale di alluminio. Tuttavia, le crescenti restrizioni all'importazione nei paesi del Sud-est asiatico hanno costretto le aziende cinesi a creare stabilimenti in Malesia e Thailandia per trattare rifiuti di bassa qualità. Allo stesso tempo, l'Unione Europea sta promuovendo l'autosufficienza nel riciclaggio dei rottami di alluminio e la quota di alluminio riciclato del Giappone ha raggiunto il 100%. La concorrenza globale per l'alluminio a basse emissioni di carbonio sta diventando sempre più agguerrita.
Trasformazione del settore: domanda parallela di fascia alta e vincoli politici
La trasformazione strutturale dell’industria cinese dell’alluminio sta accelerando: nel 2024, la quota di prodotti ad alto valore aggiunto come l’aviazionepiastre di alluminioe la produzione di fogli per batterie di potenza nella produzione di alluminio di 42 milioni di tonnellate aumenterà al 35%. La quota di alluminio utilizzata nei veicoli a nuova energia è balzata dal 3% nel 2020 al 12%, diventando il motore principale della crescita della domanda. Tuttavia, la dipendenza esterna della bauxite supera il 70%, il limite di capacità dell'alluminio elettrolitico è limitato e, insieme alla pressione della tassa europea sulle emissioni di carbonio (CBAM), l'espansione del settore si trova ad affrontare vincoli multidimensionali.
Prospettive future: sfide strutturali nell’era delle basse scorte
L'analisi suggerisce che l'attuale andamento della compressione dell'alluminio nel mercato LME ha superato le speculazioni a breve termine, trasformandosi in un vero e proprio stress test per la resilienza della filiera globale dell'alluminio. Se la situazione di bassi livelli di scorte dovesse persistere, il mercato potrebbe passare da una situazione di "surplus ciclico" a una di "carenza strutturale". Le imprese devono essere attente all'impatto composito dei rischi geopolitici, dei cambiamenti nelle politiche commerciali e dei vincoli di capacità produttiva, e le innovazioni nella tecnologia dell'alluminio riciclato e nella localizzazione di materiali di alta gamma potrebbero diventare la chiave per la svolta.
Data di pubblicazione: 26 giugno 2025