Il 12 marzo 2025, i dati pubblicati da Marubeni Corporation mostravano che, alla fine di febbraio 2025, le scorte totali di alluminio nei tre principali porti giapponesi erano scese a 313.400 tonnellate, con un calo del 3,5% rispetto al mese precedente e un nuovo minimo da settembre 2022. Tra questi, il porto di Yokohama deteneva 133.400 tonnellate (42,6%), il porto di Nagoya 163.000 tonnellate (52,0%) e il porto di Osaka 17.000 tonnellate (5,4%). Questi dati riflettono il fatto che la filiera globale dell'alluminio sta subendo profondi cambiamenti, con i rischi geopolitici e le variazioni della domanda industriale che ne stanno diventando i principali fattori trainanti.
La ragione principale del calo delle scorte di alluminio giapponesi è l'inaspettata ripresa della domanda interna. Beneficiando dell'ondata di elettrificazione nel settore automobilistico, Toyota, Honda e altre case automobilistiche hanno registrato un aumento del 28% su base annua negli acquisti di componenti per carrozzeria in alluminio a febbraio 2025, e la quota di mercato della Tesla Model Y in Giappone è aumentata al 12%, alimentando ulteriormente la domanda. Inoltre, il "Piano di rivitalizzazione dell'industria verde" del governo giapponese richiede un aumento del 40% nell'uso dimateriali in alluminionel settore edile entro il 2027, incoraggiando le aziende edili a rifornirsi in anticipo.
In secondo luogo, il flusso commerciale globale dell'alluminio sta subendo una trasformazione strutturale. A causa della possibilità che gli Stati Uniti impongano dazi sull'alluminio importato, i commercianti giapponesi stanno accelerando il trasporto di alluminio verso i mercati del Sud-est asiatico e dell'Europa. Secondo i dati di Marubeni Corporation, le esportazioni giapponesi di alluminio verso paesi come Vietnam e Thailandia sono aumentate del 57% su base annua da gennaio a febbraio 2025, mentre la quota di mercato negli Stati Uniti è diminuita dal 18% del 2024 al 9%. Questa strategia di "esportazione deviata" ha portato al continuo esaurimento delle scorte nei porti giapponesi.
Il calo simultaneo delle scorte di alluminio al London Metal Exchange (scese a 142.000 tonnellate l'11 marzo, il livello più basso in quasi cinque anni) e il crollo dell'indice del dollaro statunitense a 104,15 punti (12 marzo) hanno inoltre frenato la propensione degli importatori giapponesi a ricostituire le proprie scorte. La Japan Aluminum Association stima che il costo attuale delle importazioni sia aumentato del 12% rispetto allo stesso periodo del 2024, mentre il prezzo spot dell'alluminio sul mercato interno è aumentato solo leggermente del 3%. La riduzione della differenza di prezzo ha portato le aziende a consumare le scorte e a ritardare gli approvvigionamenti.
Nel breve termine, se le scorte dei porti giapponesi continuano a scendere al di sotto delle 100.000 tonnellate, potrebbe innescare una domanda di rifornimento dei magazzini di consegna asiatici del LME, sostenendo così i prezzi internazionali dell'alluminio. Tuttavia, nel medio-lungo termine, è necessario prestare attenzione a tre fattori di rischio: in primo luogo, l'adeguamento della politica fiscale indonesiana sulle esportazioni di minerale di nichel potrebbe influire sui costi di produzione dell'alluminio elettrolitico; in secondo luogo, il repentino cambiamento della politica commerciale prima delle elezioni statunitensi potrebbe portare a un'ulteriore interruzione della catena di approvvigionamento globale dell'alluminio; in terzo luogo, il tasso di rilascio della capacità produttiva di alluminio elettrolitico della Cina (che dovrebbe aumentare di 4 milioni di tonnellate entro il 2025) potrebbe alleviare la carenza di approvvigionamento.
Data di pubblicazione: 18-03-2025